Модель Mk. V стала дальнейшим развитием трехместных танков Виккерс: увеличился корпус танка (со стороны кормы разместился топливный бак больших размеров), появилась более крупная башня, в которой помещались два члена экипажа. Увеличение массы танка вызвало изменение в конструкции подвески и ходовой части в целом.

Огневая мощь увеличилась за счет добавления второго 7,7-мм пулемета, установленного в башне. Кроме того, испытывался вариант вооружения танка 7,7-мм пулеметом и 12,7-мм крупнокалиберным пулеметом. Так же, как и Mk. IV, легкий танк Mk. V не принимал участия в боевых действиях, а использовался в целях обучения личного состава.